Будь Активным В Вашем Портфеле Облигаций

DRIVE | Просмотров: 447





--- Оптимальное Использование Финансового Рычага В Структуре Корпоративного Капитала


--- Facebook ведет переговоры о трансляции Бейсбольных матчей

А купить и держать стратегия может обеспечить доход от портфеля облигаций, стратегию для получения оптимального потенциал из любой портфель облигаций активного управления. Цель активное управление портфелем является достижение более высокой доходности с учетом риска, чем купить и держать стратегии. Как облигации стали еще более важный класс активов, связанных с сокращением риска портфеля в целом, технический прогресс, методы моделирования и быстрого распространения данных выросли в бизнесе. Бизнес активных облигаций управление портфелем развивалась, и стилей управления стали более изощренными (в том числе две смешанные портфельных стратегий управления, индексации и иммунизации). Эта статья будет сосредоточена на различных активных стратегий управления вы можете использовать, чтобы получить максимальную отдачу от ваших облигационного портфеля. (Для более активного управления, читать слова от мудрых активного управления. )
Учебник: Основы Бонд
DifferencesThe главное отличие между пассивным и активным управлением является предположение, что менеджер портфеля, будь то крупные организации или физического лица, имеет возможность либо прогнозировать направление ставки или воспользоваться недооценены ценных бумаг. В то время как менеджер не должен быть верна на 100% времени, он/она должны быть достаточно успешными, чтобы обеспечить возврат сверх пассивно управляемого портфеля, за вычетом операционных издержек, налогов и платежей за управленческие услуги. В противном случае, вы могли бы просто жить за свой собственный портфель лежебока и поместить их всех без работы. (Чтобы узнать больше о создании картофеля портфель диване, посмотреть, как портфель лень окупается. )
Для того, чтобы достичь этих результатов, есть как минимум четыре активных стилей, чтобы выбрать из:
оценка
процентная ставка ожидание
спред доходности
свопы облигаций
Каждая стратегия может быть развернут на всю Вселенную облигаций или конкретно инвестиционного уровня, высокодоходных, международных и муниципальных облигаций для налоговой-чувствительный инвесторов. Эти стратегии могут быть использованы независимо или одновременно. (Подробнее о налоговых льготах муниципальных облигаций в Основы муниципальных облигаций и конвенций ценообразование на рынке Облигаций. )
Оценка StrategyThe основной принцип оценки основан на способности портфельного менеджера для идентификации и покупки недооцененных ценных бумаг и избегать тех, которые кажутся переоцененными. Это требует некоторого опыта и глубоких знаний о рынке облигаций, и может быть сделано в большом масштабе или через кучки облигаций. Поскольку большинство облигаций торговлю спрэдом к U. С. Казначейские облигации, их рыночная цена обычно отражает разницу в рейтинге, зрелости или как.
Например, возьмем пять облигаций точно такой же кредитный рейтинг, срок погашения, промышленности и ликвидности. Используя требуемой доходности для дисконтирования будущих денежных потоков, при прочих равных, одна облигация может быть цен ниже, чем ее внутренняя стоимость. Хотя это противоречит теории эффективных рынков, умение использовать незначительные отклонения в цене могут добавить к существенному снижению возвратов. (Подробнее об альтернативных теорий в том, что эффективность рынка?)




Что небольшие отклонения могут быть вызваны целым рядом недостатков, включая временное отсутствие спроса или стоимости встроенных опционов. Эти варианты могут иметь ценность или отсутствие ценности от одного инвестора к другому. Цель здесь состоит, чтобы использовать эти недостатки снова и снова в динамичной среде.
Процентная ставка AnticipationInterest ожидании показатель является одним из наиболее распространенных и вероятно рискованных стратегий, поскольку она опирается на прогнозирование. Когда Федеральный резерв в откручивании или закручивании режима, это может быть понятно как на общее направление цены, но это переломных моментов, когда ожидание зарабатывает ее держать. (Для получения дополнительной информации о ФРС, читать выработке денежно-кредитной политики. )
Поскольку Длительность является более точной метрики для измерения волатильности, используется для корректировки портфеля. Продолжительность удлиняется в стремлении запечатлеть увеличение стоимости, когда прогноз, что процентные ставки будут падать. И наоборот, если процентные ставки будут расти, этот шаг будет сократить сроки портфеля с целью сохранения капитала и потенциально инвестировать в краткосрочные облигации, когда ставки считаются выше. (Подробнее об ожидании в ожидании против. Предсказание. )
Конечно, риск снова лежит на презумпции будущее и успех каждой регулировки. Эта стратегия может значительно повысить доходность с правильного прогнозирования, но может управлять инвестиционным портфелем в землю, если бедный ставки сделаны.
Спрэд доходности StrategyYield спрэд определяется стоимость облигации в различных сегментах рынка. Уникальные характеристики облигации относятся к разной цены и соответствующей доходности.
Эти характеристики могут включать:
Срок обращения облигаций - срок погашения в пределах определенного сегмента, как правило, распространяются по кривой доходности, если она не плоская. Когда кривая доходности имеет восходящий наклонный, более продолжительным сроком погашения облигации имеют более высокую урожайность, и наоборот в нисходящая сред. (Для получения дополнительной информации о доходности по облигациям, прочитать кривая доходности Облигаций имеет Предсказательной силы. )
Купонные выплаты - различные купоны на сегменты также могут носить разные цены из-за их спроса и ликвидности.
Сектора - облигации в различных секторах, с тем же кредитные рейтинги могут быть оценены по-разному по многим причинам. Пример, что бы АА облигации региональный банк против. АА облигаций для фармацевтической компании. (Подробнее о рейтинги облигаций в мусорные облигации: все, что нужно знать. )
Кредитные спрэды - различные типы облигаций (я. э. Трежерис против. корпоративные) имеют тенденцию быть оценен по-разному, все переменные приняты величинами постоянными. (Подробнее о кредитные спрэды по корпоративным Облигациям: Введение в кредитный риск. )
Инвесторы имеют возможность получать прибыль от этой стратегии путем точного прогнозирования изменений в спредах или изменения временной структуры процентных ставок. Важно быть хорошо знакомы с предполагаемым спреды и есть возможность и знания, чтобы двигаться быстро, чтобы воспользоваться возможностями. Как спрэды, как правило, расширяются в периоды экономической неопределенности, специалист спред может занять длинные позиции в рискованных облигаций для получения более высокой доходности, как другие спасаются бегством. А купон это очевидное преимущество, это возможность для прогнозирования поворотных точек в некоторой степенью точности, что является ключевым. Это когда цена облигации движется наиболее резко и большую часть добавленной стоимости не найдено.
Бонд-своп StrategiesThe ключ к облигационный своп стратегия одновременно продают одну облигацию и купить другую с единственной целью повышения доходности портфеля. В то время как существует множество вариаций проскакивают, вот несколько самых распространенных из них:
Чистая доходность свопа пикап - это одновременно предполагает выгрузку из нижней-купонных облигаций на выше купонная облигация. Это не предполагает каких-либо прогнозов как таковых, просто двигаться вверх по доходности, и, как правило, это относится к небольшим ростом каждый своп, особенно с высококачественных облигаций. (Подробнее в предисловии к ОСП. )
Налоговый своп - это вид свопа-это очень распространенное с налогооблагаемой инвесторов. Как поменять доходности, то облигация-конкретных и не предполагает прогнозов. Самый простой пример можно было бы компенсировать долгосрочный выигрыш с проигрышем на одновременное муниципальная-продажи облигаций. Поскольку инвестор использует освобождаются от уплаты налога муниципальные облигации, доход к снижению общей суммы налогов, плетение из прибыли облагается налогом на прирост капитала будет выгодно. (Более подробно о налогообложении облигаций, ознакомьтесь с Правилами налогообложения Облигаций. )
Итогам встречи мир активного управления может быть как простой, как замена от одной облигации к другой, чтобы заработать больше дает, или используя очень сложные методы моделирования для использования неэффективности рынка. Какую бы стратегию не использовал, главная цель их все та же, для увеличения общей доходности портфеля. В то время как он является общим для индивидуальных инвесторов, чтобы использовать несколько основных стратегий, как купи-и-держи лестницу, это обязывает их изучать, как профессионально управляемый портфель променяю. В то время как все стратегии могут добавить ценность, они должны добавить достаточное значение, чтобы покрыть трансакционные издержки и управленческие расходы, и их имеет смысл.
Для связанного чтения, проверьте Активный Поделиться мер активного управления.




Комментарии


Ваше имя:

Комментарий:

ответьте цифрой: дeвять + пять =



Будь Активным В Вашем Портфеле Облигаций
Будь Активным В Вашем Портфеле Облигаций